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钢材社会库存去库存化持续 需求向好支撑钢价

9月国内钢材市场,政策面利好引发了一系列连锁反应。基建项目集中获批,向市场释放强烈 “维稳”信号;美国QE3出台,重启量化宽松。市场心态发生重要转变,一直以来被压制的补库终端需求集中释放,而季节性需求的预期升温,综合钢价指数重上140水平。


10月市场基本面数据在需求端明显改善,“维稳”政策初现成效。宏观经济综合指数小幅度下降;流动性指数小幅度上升;成本综合指数惯性下降;而需求数据虽然仍然较弱,但已经回升至年内**水平。


短期内,市场心态继续向好,而实体需求的持续性将决定钢材价格的方向。预期钢价指数区间在140-150水平,目标值145。


一、宏观经济指标小幅下降 短周期企稳预期增强


宏观经济指标主要受固定资产投资增速连续下滑的影响持续小幅度下降。8月固定资产投资增速为19.36 %,比7月下降1.28个百分点; M1增速为4.5%,比7月下降0.1个百分点, M2增速为13.5%,比7月上升0.4个百分点, M1和M2的增速之差为-9%,比7月上升0.3个百分点。新增人民币贷款7039亿,环比大幅度上升。


国内方面,市场期待已久的“维稳”政策出台后,国内经济年内实现短周期着陆,企稳回升的预期增强,政策的影响力将从基建、保障房等领域,逐渐向制造业传导。


国际方面,美国重启量化宽松,应对 “财政悬崖”的潜在风险和 “欧债危机”的深化,将压低美元汇率,刺激国际资本向中国等新兴市场国家流入,产生人民币升值压力,推升大宗商品价格。


2012年内,国内固定资产投资增速在20%左右,基建投资回升部分弥补了制造业因利润率降低而投资下滑的影响,房地产投资企稳的可能性大增。流动性在美国QE3和国内对地方融资平台、基建项目的融资需求的政策支持下,将逐渐从底部回归 。


二、铁矿石现货价格触底回升


8月原料价格继续大幅度下降,国产铁精矿945元/吨,比7月下降75元/吨;进口矿均价由7月134.80美元/吨降至129.83美元/吨;焦碳由7月的1518元/吨降至1270元/吨。然而,进口矿现货价格进入9月后迅速回升,日照港交货粉矿价格(62%Fe)上升10%至123美元/吨。钢价回升,市场心态转变,钢厂一直被压制的补库需求集中释放,从而推动了进口矿现货价格急升。


2012年内,铁矿石价格走势最终将依赖于钢材需求的持续性。在价格回升,盈利向好的刺激下,钢材产量存在扩张的动力。如果钢材表观需求能够持续,铁矿石价格在QE3的支持下,有进一步走高的可能。


三、钢材需求端明显改善


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